Оценка эффективности инвестиций. Коэффициент Шарпа

Коэффициент бета (англ. beta coefficient) ­– показывает чувствительность изменения доходности инвестиционного портфеля от доходности рынка (рыночного индекса). Ключевыми показателями оценки эффективности управления, кроме доходности, являются альфа, бета, коэффициенты Шарпа и Трейнора.

В инвестиционном анализе доходность и риск являются ключевыми параметрами оценки любой инвестиции. Коэффициент Шарпа составил 0,12 – это говорит о том, что данный портфель управляется довольно рискованно, то есть уровень риска выше, чем уровень доходности. Данные использовались аналогичные как для расчета коэффициента Шарпа, отличие заключается в использовании доходности рыночного индекса (доходность рынка).

Коэффициент Трейнора составил 0,02, что рыночный риск инвестиции довольно высок, но доходность была показана выше, чем по безрисковому активу. Данный показатель был разработан Йенсеном в 1968 году и используется для оценки эффективности управления инвестиционными портфелями.

Высокая эффективность и доходность управления инвестиционным портфелем. Коэффициент Трейнора (Treynor) является лучшей оценкой, которая оценивает эффективность получения доходности по отношению к рыночному риску, и определен следующим уравнением. Коэффициент Шарпа предназначен для того чтобы понять, насколько доходность актива компенсирует риск, принимаемый инвестором.

Оценка эффективности инвестиций. Коэффициент Шарпа

Коэффициент Трейнора является мерой доходности с поправкой на понесенные риски. Коэффициент Трейнора основывается на системном риске инвестора. Рассмотрим на практическом примере с использованием программы Excel как можно самостоятельно провести анализ акций и оценить эффективность инвестиций (инвестиционных портфелей). Так абсолютные показатели эффективности инвестиций отражают абсолютные изменения ключевых показателей риска и доходности.

В таблице ниже приводится классификация коэффициентов по различным группам: типу показателя и характеру оценки. На основе коэффициентов принимаются дальнейшие решение об использовании стратегии и ее модификациях. Первый один из самых важных показателей инвестиции (акции, облигации, фьючерса и т.д.) является ее доходность.

Пример расчета коэффициента Шарпа для оценки эффективности инвестиционного портфеля в Excel

Для оценки будущей (ожидаемой) доходности акции используют среднеарифметическое значение прошлых доходностей. На рисунке ниже показан результат расчета будущей доходности ОАО «Газпром» по данной модели. То есть чем больше чувствительность изменения котировок, тем выше риск акции. Для расчета риска необходимо рассчитать стандартное отклонение доходностей акции от среднего.

В таблице ниже раскрывается анализ инвестиций на основе показателя Шарпа в зависимости от его значения. Рассчитаем показатель Шарпа для инвестиционного портфеля. Для этого необходимо знать доходность по инвестиционному портфеля за определенный интервал времени. В данном примере рассматривался расчет для инвестиционного портфеля за период с 10.02.2014 по 17.03.2014 года по неделям. Данный коэффициент используется как самостоятельно, так и в модели оценки капитальных активов CAPM (Capital Assets Price Model).

2m – дисперсия рыночной доходности. Данный показатель отражает отношение между превышением доходности инвестиционного портфеля и рыночным риском данного портфеля. Чем выше значение данного показателя, тем более результативно было управление инвестициями. На рисунке ниже показан итоговый результат оценки эффективности управления портфелем.

Коэффициент альфа Йенсена (англ. Jensen index) – размер превышения доходности инвестиционного портфеля над среднерыночной. Чем выше значение коэффициента Альфы Йенсена, тем эффективнее активная стратегия управления на пассивной (вложение в рыночный индекс).

Рассмотрим на примере расчет показателя Йенсена для инвестиционного портфеля. Коэффициент Модильяни (аналог: индекс Модильяни, коэффициент М2) – показатель отражающий эффективность управления инвестиционным портфелем. Данный показатель был предложен Франко Модильяни в 1997 г. и позволяет сравнивать между собой различные инвестиционные портфели.

Коэффициент Шарпа показывает эффективность инвестиционного портфеля и расчитывается по формуле

Расчет коэффициентов позволяет минимизировать риски вложения в финансовые инструменты, применяйте их в своей инвестиционной практике. Эта статья рассказыает, что показывает для инвестора коэффициент Трейнора (Treynor, 1965 г.). Все расчеты представлены в Excel в удобной таблице. На рисунке ниже показана реализация в Excel и расчет коэффициента Трейнора для отечественных акций (в нашем случае Газпром-GAZP).

Это означает, что управляющий инвестиционными портфелями (ПИФы) поступили ужасно, что взяли риск, но не смогли получить доходность выше безрисковой ставки. 2) Безрисковая процентная ставка доходности является меньше ожидаемой доходности, но коэффициент бета отрицателен.

Коэффициент Шарпа показывает отношение доходности к риску инвестиции. Коэффициент Шарпа, или коэффициент «доходность — разброс» (Sharp Ratio, Re-ward-to-Variability), — показатель эффективности портфеля, в котором мерой риска является стандартное отклонение портфеля. Это означает, что инвестиционные фонды или портфельные управляющие эффективны, потому что сумели снизить риск (коэффициент бета) и в тоже время получили доходность выше безрисковой ставки.

Смотри также:

Запись опубликована в рубрике Восск с метками . Добавьте в закладки постоянную ссылку.